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新白酒竞争力模型:强调性价比与渠道力
发布时间:2014-9-4 8:52:31 作者:薛瑞红 来源:糖酒快讯
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    受政策因素影响,白酒类上市公司去年以来业绩整体表现欠佳,随着8月29日酒鬼酒和贵州茅台披露半年报,白酒上市公司上半年业绩已经全部披露,从中报来看,白酒上市公司的业绩可以用“哀鸿遍野”来形容。

    但是,今日白酒板块相关个股纷纷上涨,老白干酒更是直冲涨停,显示白酒板块的人气正在聚集,引发市场关于白酒行业抄底机会或许已经到来的猜想。

    申银万国日前发布研报称,白酒行业本轮调整始终端需求放缓始于2011年(茅五一批价最高点出现在2011年底),渠道报表于2012年开始恶化,厂家业绩于2013年普遍出现下滑。但是,目前白酒终端价,特别是“茅五洋窖”等高端酒价格回调后,大众消费逐步起来。渠道从今年春节开始去库存,经销商信心正逐步修复。白酒行业已至底部,部分酒企开始走出调整,复苏已现端倪。

    此外,由于目前白酒股正处于绝对、相对估值低、机构持仓比较低的水平,因此,当行业业绩由“负”转“正”,对估值的提升力度将超出很多投资者的想象,而现在白酒股业绩向上的趋势正逐步出现。

    对于白酒板块的投资机会,申银万国指出,白酒股周期底部选股遵循两条思路:1)周期底部是很好的改革时机,上一轮调整中郎酒、剑南春等完成了改革,开启新一轮增长。现在又到了改革的时间窗口;2)底部复苏:由于各家酒企自身素质、调整战略有差异,走出调整的时点也不同,可布局率先走出调整的公司。因此,申银万国推荐两个组合:国企改革组合与复苏组合。其中国企改革组合推荐金种子酒、古井贡酒、沱牌舍得、五粮液、老白干酒;复苏组合推荐古井贡酒、洋河股份、泸州老窖、贵州茅台以及与白酒相类似的红酒龙头张裕A。



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